Политический кризис в стране после прошлогодних президентских выборов стал серьезной угрозой для экономического роста в Беларуси из-за последовавших санкций ЕС, США, Великобритании и Канады. Среди других причин — волна миграции сотрудников и компаний, а также общий спад деловой активности из-за политически мотивированных проверок и закрытий компаний. В будущем для восстановления экономики потребуются финансовые ресурсы. И, судя по всему, встанет вопрос, где их брать. Пока в экономике, несмотря на хорошие показатели роста ВВП, ощущаются структурные слабости, а перед финансовым сектором стоит ряд вызовов, отмечает Серж Навродский, директор центра социально-экономических исследований CASE Belarus. Zerkalo.io публикует мнение эксперта про угрозы для экономического роста Беларуси и то, как их можно решать.
Про слабые места белорусской экономики
Важными источниками инвестиций для восстановительного роста белорусской экономики могли бы выступить прибыль предприятий и средства финансового сектора. Однако пока можно говорить о двух усиливающихся структурных слабостях белорусской экономики, связанных с этими направлениями.
Во-первых, это недостаточный рост малого и среднего бизнеса и его роли в экономике страны. Доля малых и средних предприятий в ВВП 2020 году составила 26,4%, то есть фактически не изменилась по сравнению с 2012 годом.
Во-вторых, это относительно малый размер финансового сектора в экономике. В первом квартале его размер составил 42,7% ВВП (годом ранее — 46,1%). Для сравнения: в странах восточной Европы этот показатель в среднем в полтора раза больше, а в развитых странах превышает 100% ВВП.
То есть если учитывать высокую роль финансового сектора в восстановлении экономики, то перед ним стоит задача увеличения кредитования, в том числе малого и среднего бизнеса.
При этом предстоит сохранить общую финансовую стабильность, несмотря на эффекты от западных санкций — сокращение экспорта и ограниченной поддержки капитала со стороны западных банков.
Сократить долларизацию банков. Вызовы для Нацбанка
Нацбанк столкнулся с непростым выбором между более мягкой или более жесткой денежно-кредитной политикой. Первый вариант необходим для ускорения экономического роста, а второй — для борьбы с растущей инфляцией, которая в сентябре достигла двузначного значения в годовом выражении.
Сохранение финансовой стабильности потребует от Нацбанка комбинации традиционных инструментов денежно-кредитной политики и других мер. Это поддержание капитала и ликвидности банков на уровне, достаточном для экономического роста, но без чрезмерного роста кредитных рисков. Сейчас проблемные активы в определении Нацбанка составляют 5%, но для некоторых банков этот показатель уже превысил десятипроцентную безопасную линию.
Вторая мера — это скрупулезная проверка показателей финансовой устойчивости банков. Особое внимание надо уделить государственным, которые попадают под западные финансовые санкции. А третья мера связана с увеличением объема резервных активов Нацбанка в иностранной валюте, которые важны для сглаживания шоков. В сентябре они составили 47% от общего объема ресурсов.
Кроме того, Нацбанку важно не упускать из виду сокращение уровня долларизации банковской системы. Сейчас 48% от всех кредитов номинировано в иностранной валюте, что в сравнении с соседними странами достаточно много. В России этот показатель на начало этого года был 26%, а в Польше — ниже 10%.
Вызовы для банковской системы
Банки остаются основным каналом, через который инвестиции поступают в белорусскую экономику, как в частный сектор, на и в госпредприятия. Однако финансовое состояние госпредприятий остается ключевой угрозой финансовой стабильности банковской системы в Беларуси. Так как чем хуже финансовое состояние компаний, контролируемых государством, тем хуже они выплачивают кредиты и таким образом наращивают объем проблемных кредитов в банковской системе. Пока их меньше критического уровня в 10%. Но доля проблемных банковских активов в иностранной валюте среди государственных банков превышает средний уровень по банковской системе. После введения санкций ЕС, США, Великобритании и Канады, ориентированных на крупные государственные компании Беларуси, риск ухудшения банковских активов стал еще выше.
Еще один вызов для банковской системы — это отток средств из белорусских банков. Доля валютных депозитов в банковской системе страны превышает 50%, причем значительная их часть принадлежит физлицам, наиболее подверженным панике во время кризиса. Это еще раз подчеркивает, что главной долгосрочной задачей для Нацбанка является дедолларизация банковских активов для поддержания финансовой стабильности.
